美联储降息+QE4市场反应不及预期美国经济步入衰退概率增大

–美联储3月16日降息点评

1、美联储再次紧急降息,六家央行联合协调

武汉市新增高校隔离点征用计划表。

2月18日,武汉科技大学在其官方微信发布文章《武汉科技大学致全校师生和学生家长的一封信》,信中称,学校承诺,始终把全体师生员工的生命安全和身体健康放在第一位。如学生宿舍被正式征用,将细致做好同学个人财物的清理和集中封存保管工作,尽一切努力维护学生权益。无论最终是否投入使用,都将对有关场所进行全面、严格、彻底的清洗消杀,确保为广大师生提供安全卫生的学习生活环境。

原文表示早些时间传闻索尼会在圣地亚哥建立一个新工作室,专门开发《星战》系列游戏和《神秘海域》续作。虽然无法证实其真实性,但《神秘海域4》已经将系列作品上升到了一定高度,虽然顽皮狗之后对于该系列再无发声,但希望续作发布时,他们能呈上一份玩家们满意的答卷。

2月24日,微博话题“武汉轻工大学的宝贝书桌”引起网友讨论和点赞。当日,武汉轻工大学在其官方微信上发布文章《别担心!你们的宝贝都会乖乖地等你归来》。

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2月18日,武汉市新型肺炎防控指挥部床位保障组发布了“关于下达16所省属高校集中隔离点储备任务”的紧急通知。

肺炎疫情全球扩散冲击美国经济,油价大幅下跌后美国信用债市场风险凸显,美国经济前景出现危机式恶化,美联储在将联邦基准利率降至0-0.25%后,重启7000亿美元大规模量化宽松计划(QE4)。从历轮QE看,QE1宣布对市场影响最大,当时美国经济正处于衰退期,政策效果最为明显。QE2则开始出现边际效果减弱,流动性改善作用甚至出现无效化的情况。而QE3仅剩微弱的政策效果和提振通胀预期的作用。当前市场已经熟悉QE机制,QE的传导作用可能会更弱。在目前全球低利率环境下,货币政策对经济刺激的效果越来越有限,美联储应对经济危机的政策将进一步受限。此外,从数据看,2年期与10年期美债已于2019年8月出现倒挂,根据历史经验判断,今年三季度后美国经济进入衰退概率上升,叠加新冠肺炎疫情冲击,预计美国经济衰退将提前到来。

除了妥善打包学生物品,作为储备隔离点的高校还承诺师生彻底做好消毒工作。

各高校“亲妈式”打包物品

图表3:美联储历史上3轮QE概况

武汉轻工大学宿舍整理前后对比图。

在此次疫情中,不同规模的企业、不同的产业部门受到的冲击不同,尤其是第三产业的中小企业受冲击力度明显大于第二产业。随着市场情绪的恢复和复工复产的逐步推进,对冲信用收缩风险、激发信用扩张潜力成为当务之急。因此,实行结构性的政策宽松,更能够帮助中小微企业渡过此次危机,这也体现出货币政策的因情施策。此次定向降准将释放5500亿的长期资金,为商业银行提供低成本的稳定资金来源,每年可直接降低相关银行付息成本约85亿元。若定向降准所节约的资金成本能够全部用于降低普惠小微贷款利率,将降低新增平均普惠小微贷款利率约25个BP,从而有效助力实体经济“降成本”,我国经济将在二季度先于全球逐步恢复。与此同时,伴随美联储超预期降息的落地,国内政策利率调降的空间进一步打开,在政策空间和经济韧性的支撑之下,人民币资产的吸引力将持续提升。

美联储当地时间3月15日17:00(北京时间3月16日凌晨5:00)再度紧急降息。美联储将利率调降至0-0.25%的目标区间。美联储已于3月3日紧急降息50个基点,当时也是2008年金融危机以来首度紧急降息。

不到半个月的时间,美联储再次超前超预期降息100个基点,并且重启QE。这一系列操作都是在同一天发布,即使是2008年金融危机也没有如此。然而,美联储的举措并没有减缓市场的担忧。宣布降息后,美股道琼斯指数期货和标普500指数期货均出现大幅下跌,并且再次熔断。美联储此番操作可能有些过犹不及,进一步加剧了市场的恐慌情绪。特朗普此前一再抨击美联储降息迟缓、力度不够。此次再度降息,他表示“此举让我极为高兴,我想祝贺美联储”。这不免让美联储的独立性受到质疑,降低了美联储公信力。而特朗普一直乐忠于干预美联储,也是因为美国经济繁荣和美股牛市能极大的帮助他连任美国总统。因此在面对新冠疫情时,他最开始更多的是关注经济稳定,对疫情扩散三缄其口。目前正值美国大选,两党博弈使得有效的财政政策无法迅速颁布,而货币政策超预期调控也难以解决公共卫生事件。短期内急需的医疗防护物资、检验试剂盒、有效的隔离防疫措施等才是解决问题的根本,而这些不是零利率能够解决的。

床位保障组相关负责人接受采访时表示,“相关部门将根据防疫指挥部调度命令,视疫情实际情况需要,依法依规逐步实施储备计划。”6所省属高校隔离点分别为:湖北经济学院、武汉纺织大学外经贸学院(民办)、武汉铁路职业技术学院、长江工程职业技术学院、湖北工业大学、武昌首义学院(民办)、武汉科技大学、武汉工商学院(民办)、武汉职业技术学院、武汉交通职业学院、武汉纺织大学、江汉大学文理学院(民办)、武汉生物工程学院(民办)、武汉工程大学、湖北科技职业学院、武汉轻工大学。

同日,武汉交通职业学院在其官方微信上发布文章《武汉交通职业学院致全体师生和学生家长的一封信》,信中提到,学校将专门组建由党员干部和学生工作人员组成的宿舍清理工作队伍,对隔离寝室内所有物品进行打包,所有打包袋将注明寝室号及床位,做到全程可追溯,确保物品不损坏不遗失。

2月20日,长江工程职业技术学院在其官方微信上发布《致长江工程职业技术学院全体学生的一封信》,信中称,“每一位同学的衣服、书本、铺盖、玩偶等所有物品,都会由我们老师整理、打包。在整理打包的过程中,我们一定会像为自己即将远行的孩子整理行李一样,爱惜你们的物品。”

三、国内货币政策空间打开,中国经济韧性相对更强,人民币资产吸引力提升

图表2: 3月3日,美联储紧急降息50个基点之后,13家央行跟进降息

这是泰国股市11年多来首次触发熔断机制。2008年10月10日和27日,受到次贷危机影响,泰国股市曾2次触发熔断机制。

泰国财政部长乌塔玛当天表示,如果有必要,政府将采取行动稳定股票市场。

2月19日,武汉铁路职业技术学院官方微博发帖称,“24小时,1000间寝室,老师们‘亲妈式’打包物品,宝贝每一位同学的宝贝,带走大家未带走的垃圾,请大家放心,相信老师,相信学校。”

2月20日,武汉工程大学在其官方微信发布通告称,学校会尽一切努力保障学生物品安全,贵重物品单独登记存放,确保学生物品安全隔离。最终无论学校学生公寓是否被作为隔离点投入使用,学校都会对学生公寓进行完全的、彻底的清洗消毒,达到医疗卫生检测标准,保证学生公寓无安全隐患。

武汉轻工大学表示,学校各级领导干部、教师和辅导员亲自动手,对被征用的学生宿舍内现有物品进行仔细整理并妥善存放,且与学生现场连线,清点核对贵重物品。

2月18日,武昌首义学院在其官方微博上发布文章《给同学、家长和老师们的一封信》,信中提到,学校将借鉴其他已被征用房间学校的好的经验和方法,精心组织教职工对被征用宿舍内学生的个人物品清理、打包和存放。

2、QE4效果可能不及预期,美国经济步入衰退概率增大

在一旁的配音演员Nathan Drake还笑着附和“我们会讨论这个问题的。”

16所省属高校隔离点储备计划共计15000间,要求在2月20日前完成储备工作。

武汉铁路职业技术学院的工作人员打包宿舍内学生物品。

2月中上旬,在公开市场资金集中到期的情况下,央行加大资金投放力度,以稳定流动性环境和资本市场信心。随后央行逐步收回超额流动性,更多通过再贷款和再贴现、债券融资支持工具、降低融资利率等方式,为企业提供融资支持。而伴随着国内疫情防控进入尾声,货币政策更倾向于“灵活适度”,重心逐渐由防范流动性风险转向信用扩张。

澎湃新闻梳理发现,上述通知发布后,各高校纷纷发布微博或公告致信师生与学生家长,表示学校将妥善打包学生物品,并做好消毒工作。

一、美联储再次紧急降息,六家央行联合协调

“你的宝贝书桌太大,已转移至隔壁1208暂存,不会遗失,请放心!”2月24日,一位武汉轻工大学的学生发微博表示,学校被征用作为储备隔离点,在整理打包他的宿舍物品时,留下了这样一张便条。

高校承诺彻底清洗消杀

3、国内货币政策空间打开,中国经济韧性相对更强,人民币资产吸引力提升

2月18日,武汉市新型肺炎防控指挥部床位保障组发布了“关于下达16所省属高校集中隔离点储备任务”的紧急通知,通知提到,为加大隔离点储备建设力度,经省指挥部与省教育厅协调决定,将武汉科技大学等16所省属高校作为储备隔离点交由武汉市指挥部统一调度使用。

美联储还宣布了其他几项行动,包括银行可以从贴现窗口借款长达90天,并将存款准备金利率降至零。美联储还与其他主要央行将常备美元流动性互换安排利率下调了25个基点。并启动7000亿美元量化宽松计划。

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隔离房间将按照一人一间一床的原则进行储备,高校储备隔离点(征用高校内体育场馆等建筑用于建设方舱医院除外)主要用于发热病人和密切接触者的隔离观察,原则上不用于轻症患者治疗。

二、QE4效果可能不及预期,美国经济步入衰退概率增大

同日,美联储和日本央行、欧洲央行、瑞士央行、加拿大央行、英国央行发布协调行动声明称,将利用现有货币互换额度为美元这一世界储备货币的供应提供支持。一致同意将互换协议价格下调25个基点。之后,中国香港金管局将基准利率从1.5%下调至0.86%,中国澳门金管局也将基本利率下调64个基点至0.86%。新西兰联储也提前举行紧急会议,降息75个基点并考虑大规模购债。事实上,在美联储上次宣布紧急降息后,就已经有13个国家或地区跟随降息。而此次再度降息,预计本周将还会有其他央行继续跟随降息,再掀一波降息潮。

图表1:美联储紧急降息100个基点

当在谈及《神秘海域》系列以及他们对该系列后续规划时,Druckmann讲道:“当我们都意识到一部作品没法去超越时,我们选择换个角度去对待这个问题,当然很多作品的对待方式都这样。但前提是我们愿意去制作这款续作,幸运的是索尼给了我们足够自由度,我们能够决定下一步如何走。我们开发了《神秘海域4》,之后就没有推出任何正统续篇了,但或许有一天大家会看到的,请拭目以待。”

近期,在全球新冠肺炎疫情蔓延和油价大跌等多重利空打击下,泰国股市不断下挫,总市值从年初至3月10日下降了约3.2万亿泰铢(约合7200亿元人民币)。(完)

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